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    在消費(fèi)升級(jí)的大背景下，2006－2007年食品飲料行業(yè)整體依然保持高景氣度。但目前，食品飲料行業(yè)整體面臨較大的通脹壓力。
    天相投顧分析師施劍剛接受理財(cái)周報(bào)記者專訪認(rèn)為，過去兩年是食品飲料行業(yè)發(fā)展的高峰階段，之后的發(fā)展會(huì)逐步放緩。
    利潤(rùn)增速快于銷售收入增速
    糖酒快訊數(shù)據(jù)顯示，2007年全年全國(guó)食品行業(yè)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值31912億元，同比增長(zhǎng)30.07％；銷售收入31068億元，同比增長(zhǎng)30.11%。食品、飲料、屠宰及肉類加工三個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)增速均明顯快于銷售收入增速，并且稅前利潤(rùn)率均呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)，增長(zhǎng)主要來自于價(jià)格推動(dòng)。
    天相投顧數(shù)據(jù)顯示，2007年1-11月，食品（不含肉類加工）飲料行業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入9702.4億元，同比增長(zhǎng)27.9%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)699.4億元，同比增長(zhǎng)37.5%，繼續(xù)保持收入快速增長(zhǎng)和效益持續(xù)提升的勢(shì)頭。
    從子行業(yè)利潤(rùn)率相對(duì)增幅來看，去年1-11月，產(chǎn)業(yè)升級(jí)效果zui明顯的白酒業(yè)利潤(rùn)增幅zui高，達(dá)60.3％。
    成本上漲降低銷售毛利率
    萬得資訊數(shù)據(jù)顯示，按照整體法計(jì)算，飲料、食品制造與食品加工三個(gè)子行業(yè)的毛利率變化趨勢(shì)不同。
    其中，飲料制造毛利率保持攀升，過去3年分別為40.89％、43.87％以及45.04％；而食品制造與食品加工毛利率不斷下滑。從主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)率來看，飲料成本增長(zhǎng)率攀高11％、遠(yuǎn)高于同期毛利率漲幅。而食品制造的成本增長(zhǎng)速度開始放緩，2007年同比減少6個(gè)百分點(diǎn)。
    施劍剛認(rèn)為，成本壓力是行業(yè)所面臨的zui大難題，“尤其對(duì)大眾消費(fèi)品來說，原材料價(jià)格上漲對(duì)利潤(rùn)的侵蝕非常大。”從行業(yè)上游來看，2007年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲幅驚人。生豬價(jià)格上漲為本輪通貨膨脹的起點(diǎn)，2007年全年生豬價(jià)格同比上漲55%。
    對(duì)大眾消費(fèi)品行業(yè)來說，整體毛利率下降明顯。乳制品今年*季度全行業(yè)毛利率下降明顯，利潤(rùn)增速出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。今年原奶價(jià)格漲勢(shì)正盛，行業(yè)利潤(rùn)率可能大幅下降。乳制品企業(yè)的提價(jià)空間有限，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格敏感，企業(yè)需要*。今年1月15日出臺(tái)的發(fā)改委對(duì)部分商品臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施中，就涉及乳制品企業(yè)伊利、蒙牛、光明和三鹿。
    此外，食品飲料中的白酒行業(yè)耗糧高，在糧食價(jià)格上漲、供求矛盾激化時(shí)容易引發(fā)政策調(diào)控。但成本價(jià)格上升沒有影響到消費(fèi)品行業(yè)，如白酒、葡萄酒等。因?yàn)檫@類行業(yè)毛利率高、利潤(rùn)受原材料成本的影響相對(duì)較小，目標(biāo)消費(fèi)者對(duì)價(jià)格的敏感度較低，企業(yè)的定價(jià)能力和轉(zhuǎn)移成本能力較強(qiáng)。萬得資訊數(shù)據(jù)顯示，該兩個(gè)行業(yè)毛利率出現(xiàn)不同幅度上漲，特別是葡萄酒毛利率由2006年的54％上漲到2007年的57％。
    關(guān)注貴州茅臺(tái)等三家公司
    施劍剛認(rèn)為，食品飲料行業(yè)值得關(guān)注的上市公司為貴州茅臺(tái)、青島啤酒以及雙匯發(fā)展。2007年貴州茅臺(tái)共生產(chǎn)茅臺(tái)酒及系列產(chǎn)品2萬噸，同比增長(zhǎng)18.2%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.37億元，同比增長(zhǎng)47.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)28.31億元，同比增長(zhǎng)83.3%。“貴州茅臺(tái)出廠價(jià)格存在較大的提升空間，出廠價(jià)和批發(fā)價(jià)價(jià)差超過百元。目前在幾個(gè)白酒中是zui高的，具備很大的提價(jià)空間。同時(shí)，貴州茅臺(tái)產(chǎn)品供不應(yīng)求，今明兩年的產(chǎn)量增加將推動(dòng)業(yè)績(jī)進(jìn)一步增長(zhǎng)。”
    啤酒行業(yè)由于夏季到來進(jìn)入消費(fèi)旺季。“青島啤酒含有奧運(yùn)概念，對(duì)于投資來說是較好選擇?！笔﹦偙硎?。青島啤酒2007年繼續(xù)呈現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)大于銷售收入增長(zhǎng)、銷售收入增長(zhǎng)大于銷量增長(zhǎng)的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，“此外，青島啤酒轉(zhuǎn)債募集資金今年就可以產(chǎn)生效益。預(yù)計(jì)今年可增加銷量達(dá)到100萬千升左右。由于大麥價(jià)格上漲給成本帶來壓力，青島啤酒將對(duì)部分地區(qū)部分產(chǎn)品提價(jià)，幅度在5%-8%不等?！?
    雙匯發(fā)展2007年年報(bào)顯示，2007年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入218.45億元，同比增長(zhǎng)41.56%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.62億元，同比增長(zhǎng)20.18%。由于生豬價(jià)格爆發(fā)式上漲已過去，今年價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)。
    “雙匯發(fā)展從今年3月份開始，旗下產(chǎn)品持續(xù)提價(jià)，幅度在10%左右。加上產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，噸肉制品價(jià)格上漲18%左右，盈利能力二季度有望大幅回升?！?